Российская финансовая система не пострадает от криптовалют
Аналитическим кредитным рейтинговым агентством (АКРА) была дана оценка тому, как криптовалютный рынок отражается на финансовой стабильности России. Объем вложений в криптовалюты российских резидентов уже составляет $7,5–14 млрд, а с высокой волатильностью курсов финансовой системе грозили бы риски, нивелируемые сейчас высокой концентрацией владения криптоактивами.
Высокий уровень курсовой волатильности криптовалют по отношению к традиционным валютам ведет к созданию рисков для российской финансовой системы - таков вывод исследования, проведенного аналитиками АКРА. Эта волатильность может отражаться на экономике через переоценку долга и эффект благосостояния. Как считают эксперты АКРА, снижение курса российской валюты - это путь к переоценке долга, который номинирован в зарубежной валюте, вызванной увеличением объема платежей и спроса на кредиты; происходит усиление инфляционных ожиданий и рисков контрагента. Как следствие, повышается стоимость заимствований на долговом рынке. Такой же механизм сработает, если криптовалюта будет переоцениваться.
Но, для повышения значимости такого влияния важно, чтобы объем криптовалют в структуре долга отечественных компаний достигал 4 трлн руб. По словам аналитиков АКРА, иначе говоря, на долю криптовалюты в общей задолженности компаний должно приходиться от 6% и более. Формально в прошлом году в рамках ICO российскими стартапами собрано порядка $300 млн инвестиций. Но криптовалютам в России до сих пор на законодательном уровне не присвоен статус, и российские компании не берут кредиты в криптовалютах.
Поэтому, как сказал генеральный директор УК «Спутник — Управление капиталом» Александр Лосев, не нужно ждать, что криптовалюты станут для малого и среднего бизнеса заменой обычным инвестиционным кредитам. Никто не будет продавать в нужном объеме оборудование и не предоставит помещений, энергии, коммуникацию и связь за криптоактива, не имеющие никакой реальной стоимости, кроме котировок с непрозрачным ценообразованием на так называемых криптобиржах. По словам начальника отдела по работе с клиентами ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Сергея Королева, как прогнозируют многие авторитетные аналитики, пик заинтересованности криптовалютами пришелся на 2017 год, и теперь они столкнутся с глубоким падением, что, в свою очередь, даст понимание того, что доля криптовалют в структуре долга российских компаний в 6% в принципе не достижима.
Высокая волатильность криптовалютного курса может стимулировать появление рисков для экономики и посредством снижения благосостояния граждан. По подсчетам АКРА, изменение совокупного объема ликвидных сбережений населения (во всех валютах) как следствие шока от переоценки криптовалюты составит 6% для вызова спада потребления на 1%. В нынешних ценах это изменение сбережений составит около 1,5 трлн руб., что сопоставимо с рыночной стоимостью криптовалют, которыми владеют российские резиденты и которая, по оценкам АКРА, на 1-й квартал т.г. составила $7,5–14 млрд. Но из-за того, что криптовалюты распределяются с огромным перекосом, шоки волатильности ее курса не влияют на потребительские расходы. По словам начальника отдела альтернативных инвестиций ИК «Велес Капитал» Алексея Пикузы, по всей видимости, у ограниченного круга инвесторов есть понимание рисков вложения в криптовалюту и они готовы нести их, рассчитывая на получение высокой доходности в итоге.
В скором времени аналитики АКРА тоже не ждут, что будет наблюдаться высокий спрос на криптовалюты со стороны розничных инвесторов. По словам Сергея Королева, для частных инвесторов риски инфраструктурного плана будут всегда — проще говоря, априори нет никаких гарантий при покупке криптоактивов, поэтому и значительный спрос со стороны широких слоев населения тоже вряд ли возможен. Более того, позиция Банка России отличается достаточной жесткостью в части регулирования криптовалют. По словам Лосева, госрегулирование сводит на нет философию "независимого криптомира", а высокая волатильность вкупе с огромными затратами на электроэнергию и черепашьей скоростью трансакций мешают тому, чтобы современные криптовалюты трансформировались в средство расчетов и платежей, делая их по сути никому не нужными цифровыми кодами, которые не стоят расходов, связанных с электричеством и покупкой компьютерного оборудования.
