Деньги окажутся в распоряжении немногих
Смягчившиеся условия кредитования банками в 1-м полугодии т.г. сопровождало ужесточение требований к заемщикам. Количество проектов, которые бы банки охотно кредитовали, уменьшилось, что вызвало обострение конкуренции за них, и это в скором времени приведет к снижению ставок. Впрочем, вывода, сделанные Институтом Гайдара сводятся к тому, что новые кредиты нужны всего 6-7% компаний — благодаря выходу из кредитного кризиса, удастся поддержать рост в некоторых частях экономики.
Если обратиться к обзору ЦБ, посвященному тому, как изменились условия банковского кредитования за II квартал 2016 года, то в нем регулятор суммирует тенденции, уже не раз имевшие место в отдельных секторах рынка финансов. С одной стороны, после того, как в июне ЦБ снизил ключевую ставку, что привело к столь же быстрому снижению инфляции, в условиях кредитования юридических и физических лиц наблюдаются существенные улучшения. Причем, имеются в виду не только ценовые, но и неценовые условия кредитования — к июню из-за политики ЦБ заметно увеличилась конкуренция в целом на банковском рынке. С другой стороны, ситуация, в которой оказался нефинансовый сектор во II квартале текущего года вызвала статистически значимое ужесточение требований к корпоративным заемщикам.
При этом наблюдался рост спроса на кредиты, причем, по всем секторам — рост потребительского кредитования физлиц отмечен 51% банков, 100% банков заявили о том, что вырос спрос на потребительские кредиты, выдаваемые на длительные сроки (по мнению всего 35% банков, это присуще и краткосрочному потребкредитованию).
В корпоративном кредитовании статистика не такая радужная: квартальный рост на 5 п. п. доли банков, поставивших ЦБ в известность об увеличении спроса на кредиты юрлицам на срок от 1 года, рост спроса на кредиты компаниям МСП составил 10 п. п. И это при замедлении роста спроса на реструктуризацию кредитов, включая и крупные компании, а спрос МСБ на реструктуризацию кредитов сократился.
Все, что сегодня происходит, можно назвать реальным завершением кризиса в сфере кредитования, начало которого пришлось на конец 2014 года, судя по всем прогнозам банков, в дальнейшем условия кредитования будут расти по мере роста потребности в деньгах. Но число потенциальных корпоративных заемщиков в III-IV кварталах т.г. будет сокращаться. ЦБ видит в происходящем дополнительную гарантию от кредитной экспансии, которая способна помешать в достижении таргета по 4%-й инфляции в 2017 году. Но сама ситуация довольно необычная: с учетом явно "запаздывающей" тактики ЦБ в понижении ключевой ставки, до конца этого года на предоставление новых кредитов может надеяться весьма малая доля корпоративных заемщиков, бизнес которых способен развиваться дальше, и физлица.
Информацию ЦБ подтверждают и независимые источники: те же результаты показывают опубликованные конъюнктурные опросы промышленности Гайдаровского института за минувший август. Компаний, которые считают, что текущая доступность кредитов соответствует норме, 59%, и этот результат - лучший с конца 2014 года (начало кризиса) — и это формально подтверждает его завершение. В августе отмечено снижение средней минимальной ставки корпоративного кредитования на 0,3 п. п., до 15,3% годовых, и это первое после июньского смягчения денежной политики ЦБ снижение, величина ставки стала лучшей для нынешнего кризиса после февральского прошлогоднего её роста до максимальных 20,8%. Промышленности удается беспроблемное обслуживание накопленного долга. Вырос процент компаний, без труда погашающих свои обязательства, что отражено, например, в том, что снижение долговой нагрузки они не рассматривают как антикризисную меру. Но и в новых кредитах промышленность, как следует из отчета Института Гайдара, не нуждается. Второй квартал подряд в них испытывают потребность всего 6-7% респондентов, а это самый низкий показатель с конца 2010 года.
Все, что сегодня происходит, вполне соответствует концепции оздоровления экономики, которую в неявной форме реализуют правительство и ЦБ: в 2014-2016 гг. жесткость в денежно-кредитной и умеренная жесткость в бюджетной политиках вкупе со снижением уровня закредитованности крупных компаний уже стало причиной того, что экономика в 2017 году будет расти эталонно органически, а качество новых проектов повысится. В то же время положение, при котором банки селекционируют заемщиков, допускает, что расти будет только заведомо небольшая часть экономики, а это ведет к созданию значимых политических рисков. Требование "стимулировать экономический рост" будут нарастать, так как в сложившейся сегодня ситуации шансы на расширение бизнеса в будущем и участие в росте ВВП и прибыли есть только у избранных.
Как следует из обзора ЦБ, ситуация не специфична для России: ужесточившиеся требования к заемщикам, судя по индексу BLT, отмечены во II квартале в Америке, и странах Евросоюза, и в перспективе это может привести к структурным сдвигам не только в нашей стране, но сопротивление им - это центральная тема повестки для политического лоббизма в России.
