Fitch, Moody's и S&P могут отказаться работать на инвесторов из России
Вполне может произойти так, что ряд рейтинговых агентств - Fitch, Moody's и S&P, откажутся от аккредитации при ЦБ, иначе говоря, их рейтинги по национальной шкале станут недействительными, но им по-прежнему будет доступно присваивание международных рейтингов, используемых на мировом рынке капитала.
Агентством Fitch Ratings не исключается такой поворот событий, что он в дальнейшем не будет присваивать в России рейтинги по национальной шкале. Это значит, что Fitch, возможно, откажется от создания дочерней компании (на сегодняшний день в России работает его филиал) и аккредитации при Центробанке - таково требование принятого в 2015 году закона, регулирующего деятельность рейтинговых агентств.
В результате национальные рейтинги, присвоенные Fitch, утратят силу на российской территории, при этом агентство будет, как и прежде заниматься присвоением международных рейтингов российским банкам. Если агентство решит создать российскую «дочку», это означает, что рейтинговому комитету, принимающему решения по рейтингам, необходимо быть в России, а не как сегодня - за границей.
По словам главы пресс-службы Fitch Ребекки О'Нил, мы не считаем, что отказ от присвоения национальных рейтингов станет причиной серьезных последствий для нашей работы в России. Большая часть российских эмитентов заинтересована в получении как национальных, так и международных рейтингов. Мы уверены в сохранении спроса на международные рейтинги.
В то же время, от аккредитации и от присвоения национальных рейтингов в России, судя по всему, откажутся и другие, не менее известные международные агентства — S&P и Moody's.
Эта тема уже была предметом обсуждения на одном из совещаний в Центробанке еще прошлогодней осенью. И её появление связано напрямую с требованиями российского закона и в связи с тем также, что европейский регулятор взял курс на делокализацию. Сегодня Банк России ведет активные переговоры одновременно с тремя агентствами. У все они еще располагают временем для принятия взвешенного решения.
По словам представителя пресс-службы S&P, сегодня российский ЦБ продолжает формирование и совершенствование нормативно-правовой базы деятельности рейтинговых агентств в РФ. Мы не прерываем диалога с Банком России, в том числе и по тому, чтобы создать в России дочернюю компанию, и, в конечном счете, будет принято решение, которое позволило бы как можно лучше работать в России и при соблюдении норм текущего регулирования рейтинговых агентств.
На 2017 год запланировано вступление в силу закона о рейтинговых агентствах, требующего, чтобы все международные агентства создали в нашей стране дочерние компании, если, конечно, они заинтересованы в выставлении рейтингов по национальной шкале — тех, которыми пользуются внутри страны, допустим, размещая государственные средства или получая кредит в ЦБ.
Законом запрещается отзыв агентствами кредитных рейтингов, присвоенных по национальной шкале, в связи с решениями властей зарубежных стран. Эта норма закона вызвала коллизию: международным агентствам приходится делать выбор: или выполнять российское законодательство, или - законодательство стран, в которых размещаются их штаб-квартиры (США и Великобритания). По словам Леннелл, мы, будучи глобальной компанией, которой важно соблюдение законов США, поставлены в положение, когда при запущенных в действие санкций против клиентов из России, мы станем нарушителями или российского, или международного законодательства.
По словам Ребекки О'Нил, согласно новому законодательству, необходимо, чтобы российским ЦБ выносились одобрения по нашим решениям о присвоении и/или отзыве национальных рейтингов. В итоге мы бы вступили в конфликтную ситуацию со своими обязательствами по нормативам на уровне материнской структуры.
Вступающий в силу в 2017 году закон разрешает иностранным рейтинговым агентствам работать в России или через филиалы (присвоение международных рейтингов), или через создание в России «дочки», которая бы соответствовала новым требованиям законодательства РФ и присваивала бы рейтинги по национальной шкале. Новые требования ощутимо увеличивают траты международных агентств, что может с экономической точки зрения быть нецелесообразно в ситуации, когда отсутствуют предпосылки для роста рынка.
По мнению заместителя генерального директора НРА Алексея Венчакова, некоторые требования нового закона вступают в противоречие с бизнес-стратегией международных рейтинговых агентств. Но это не приведет к серьезному изменению доли рынка рейтинговых услуг у ключевых игроков, поскольку международным агентствам можно заниматься присвоением контактных рейтингов надежности и кредитоспособности из иностранных офисов. Главным образом, отток клиентов в России произойдет за счет компаний, пользовавшихся рейтингами агентств в регуляторных целях: чтобы заниматься инвестированием средств пенсионных накоплений, управлением страховыми резервами и прочим.
По словам генерального директора рейтингового агентства «Эксперт РА» Дмитрия Гришанкова, создание российской «дочерней» компании означает, что агентство будет вынуждено все начинать буквально с нуля: это и создание собственной комплаенс-службы, и перевод на русский язык внутренних документов. Это огромный объем работы, сопряженный с большими издержками. Большинство компаний и банков пользуются рейтингами «большой тройки» при работе на внешнем рынке.
Со стороны Moody's комментариев пока нет.
Сами по себе рейтинги по национальной шкале - это оценка риска национальных эмитентов, наряду с их долговыми обязательствами в условиях конкретного государства. По национальным рейтинговым шкалам можно характеризовать уровень риска эмитента и вероятность того, сможет ли он исполнить взятые на себя долговые обязательства. Рейтинги, которые присвоены по нацшкалам различных стран, между собой не сопоставляются.
Суть международной шкалы рейтингов как раз заключается в возможности точно сравнить эмитентов из разных стран, с учетом влияния прямых и косвенных рисков стран.
