Как поведет себя рубль летом?

По мнению аналитиков, его курс стабилизируется в третьем квартале

За прошедший квартал курс рубля потерял сразу 12 рублей (примерно 15%) по отношению к валюте США, в то же время он ослабел к таким валютам, как евро и юань. Столь сильное падение спровоцировано негативной конъюнктурой внешних рынков и умеренными объемами экспорта в условиях одновременной окончательной нормализации импорта. Восстановится ли курс российской валюты или его падение продолжится – об этом рассказали эксперты.

Первые признаки близкого ослабления рубля появились еще в апреле (с 77 до 80 рублей за $1), правда, в мае иностранным валютам пришлось немного притормозить. Зато в июне рубль скатился практически отвесно, разом утратив 12% своей стоимости. На торгах 30 июня рубль упал ниже уровня в 89 рублей за $1 впервые за истекший 15-месячный период.

Нельзя не отметить, что июньское падение не предотвратил даже налоговый период – время активной продажи экспортерами валюты для уплаты в ФНС, что придает сложившейся ситуации еще более загадочный вид. Сейчас статистика по платежному балансу за второй квартал еще не вышла, но судя по апрельским и майским цифрам, приток валюты был не самым мощным. Например, за апрель от всей внешней торговли в нашу страну в чистом виде поступило $1,15 млрд, что, вероятно, и ослабило курс. Но, впрочем, стоит сказать, что всё большее количество внешнеторговых сделок проходит либо в рублях (но их не так много), либо в иных валютах (дирхамы, рупии и т.д.). Но зачастую поступления в этих валютах потратить непросто —соответствующие государства импортируют сравнительно мало. Тут требуется либо его увеличение, либо инвестирование в эти страны каким¬-то образом.

По словам заместителя председателя ЦБ Алексея Заботкина, динамику курса определяют потоки платежного баланса. В последние месяцы стоимость основных товаров российского экспорта падает, даже без учета дисконтов, применяемых по отношению к мировым ценам на российский экспорт.

Ослабление рубля становится проблемой, потому что оно усиливает инфляцию, поэтому, вполне возможно, что на следующем заседании ЦБ ключевая ставка будет повышена. Но вместе с тем это открывает ряд возможностей для экспортеров. К тому же, слабый рубль – хорошее подспорье для сбалансирования бюджета, который в этом году пока остается глубоко дефицитным, несмотря на его выполнение. Вместе с тем даже с точки зрения производителей чересчур ослабевший рубль в какой-то момент может утратить свою комфортность. Поэтому ЦБ и Минфин не могут до бесконечности содействовать — или не мешать — падению курса нацвалюты.

Сейчас интерес вызывает вопрос продолжительности падения рубля в последние месяцы и недели – долговременное оно или стоит ожидать сильного отскока. По мнению большинства аналитиков, не стоит ожидать зимних показателей, но и дальнейшего провала рубля не будет.

По словам аналитика ФГ «Финам» Андрея Маслова, сейчас отсутствуют предпосылки к возврату рубля к уровням ниже 81 за доллар и 88 за евро. В конце года, возможно, что диапазон торгов российской валютой расширится до 80–87 за доллар и 88–95 за евро, так как на многое влияют политические решения, ход СВО, а это предсказать невозможно.

По словам исполнительного директора ИК «Иволга Капитал» Дмитрия Александрова, поскольку сейчас отсутствуют международные спекулянты, курс рубля больше ощущает на себе влияние от нефтегазовых доходов, поэтому мировые нефтяные цены наряду с возможностью конвертации доходов в нацвалюту - это основные драйверы в образовании стоимости рубля. Но важна и инфляционная динамика, и политика Центробанка: если он ужесточит денежно-кредитную политику, это может немного укрепить рубль. Да и величина дефицита госбюджета также отразится на рубле. Вместе с «постоянными» факторами всегда нужно помнить и о возможных геополитических форс-мажорах, способных вызвать резкое изменение динамики курса.

Аналитик считает, что стоит приготовиться к более слабому рублю по итогам третьего квартала, примерно 90 рублей за $1. Нефтяные цены пока продолжают снижаться, а в плане расчетов есть проблемы с конвертацией дружественных валют в российскую валюту. К тому же продолжается давление инфляции на рубль, и скорее всего это давление в третьем квартале усилится.

По мнению аналитика компании «Цифра брокер» Даниила Болотских, в качестве ключевого фактора традиционно выступает сальдо торгового баланса. Растущая стоимость импорта и снижающийся экспорт могут стать причинами еще большего ослабления курса рубля. От замедления экономики Китая могут сильно пострадать экспорт и курс рубля.

По-прежнему заметно влияние на курс и геополитики. Отсутствие определенности вкупе с новыми шоками для экономики подстегнут закупки валюты. В то же время уход иностранных компаний уже не может столь существенно, как это было раньше, отразиться на курсе валюты. Причина – указ президента, лимитирующий закупку валюты суммой в $1 млрд/мес.

Сейчас сложно сказать, каким будет курс на ближайшие месяцы. Но можно обозначить границы, озвученные вице-премьером Андреем Белоусовым в ходе ПМЭФ, он назвал оптимальным курс в границах 80–90 рублей.

По мнению главного экономиста «БКС Мир инвестиций» Натальи Лавровой, на движении курса рубля по-прежнему сказываются несколько факторов. Фундаментальное влияние оказывает сальдо текущего счета (в первую очередь, это экспортно¬-импортная динамика), объем продажи валюты экспортерами (влияет на ликвидность) и бюджетное правило — исключительное сглаживание волатильности объемами покупки и продажи юаней. Не исключен 10%-ный рост цены Urals и закрепление рубля рядом с 82–83.

По словам советника генерального директора УК ПСБ Николая Ряскова, снижение рубля вызвано восстановлением импорта, стартовавшего в прошлом году. Постепенно в людях уходит сберегательное поведение. В итоге растет импорт и, соответственно, происходит сдвижение обменного курса.

Рубль получит поддержку от налоговых платежей, возможного увеличения экспорта товаров из России, также оптимизируются логистические цепочки. Если повысится волатильность, появится возможность проведения Центробанком интервенций. Если повторится ситуация с импортом, аналогичная прошлогодней, это станет еще одним фактором, стимулирующим рост рубля.

Вряд ли возможно существенное укрепление рубля к иностранным валютам, максимум это будет не более 15%. В ближайший период диапазон торгов рублем может составить 82–89 рублей за $1.