Когда ЦБ снизит ключевую ставку?
В соответствии с консенсус-прогнозом, подготовленным аналитиками, ЦБ пойдет на понижение ключевой ставки не на завтрашнем заседании, а в первом квартале будущего года. Как они оценивают, к концу будущего года вероятно снижение ставки до 8–8,5%, а позиции рубля ослабнут.
На протяжении этого года ключевая ставка снижалась Банком России только дважды. 10 июня решением регулятора, её опустили с 11 до 10,5% годовых, а в ходе сентябрьского заседания она была снижена до 10% годовых. Свое сентябрьское решение ЦБ впервые довольно жестко прокомментировал, подчеркнув, что удержание 10%-го уровня ставки необходимо хотя бы до конца года.
Как считает главный аналитик Нордеа Банка Ольга Лапшина, завтра Банк России все же может снизить ключевую ставку до 9,5% из-за трех факторов. Декабрьская инфляция составит примерно к 5,5%, а это нижний порог ожиданий ЦБ на текущий год. К тому же, в связи с последним укреплением курса нацвалюты и восстановлением отечественной экономики, регулятор может получить толчок и снизить ставку на завтрашнем заседании.
По мнению всех остальных аналитиков, пятница не принесет сюрпризов от ЦБ и регулятор не будет изменять ставку. Как считает главный аналитик ВТБ24 Станислав Клещев, несмотря на то, что инфляция снизилась, Центробанк должен эффективно воздействовать на ожидания рынка, переходя к практике заявлений о намерениях, именно так он поступил в сентябре, даже если потребуется удержание ключевой ставки дольше, чем это нужно.
По мнению макроаналитика Райффайзенбанка Станислава Мурашова, с прошлого заседания какие-то особые инфляционные улучшения не произошли, и если ее показатели не вступают в противоречие с официальным прогнозом ЦБ, то поводы для оптимизма и раннего понижения ставки отсутствуют. Снижение инфляции вызвано временными факторами, а динамика ожидания граждан и бизнеса по росту цен все равно неустойчива.
По словам стратега по рынкам валют и процентных ставок Sberbank Investment Research Владимира Цибанова, в любом случае интрига по поводу комментария ЦБ по итогам заседания имеет место. Оценивая экономическую ситуацию, внимание ЦБ, скорее всего, привлекут индикаторы потребительского спроса. Цибанов уверен, что, несмотря на октябрьское существенное сокращение оборота розничной торговли, вопреки ожиданиям рынка, беспокойство ЦБ может вызвать довольно сильный рост реальной зарплаты.
По мнению управляющего по исследованию и аналитике Промсвязьбанка Александра Полютова, комментарий ЦБ может вернуть стандартную фразу о том, что ставка может снизиться в ходе одного из ближайших заседаний. Эта фраза уже сама по себе считается как смягчение тональности регулятора.
Того же мнения придерживается и главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик, добавляя, что это будет зависеть от того, как мировые рынки отреагируют на решение ФРС США по базовой процентной ставке «Если реакция будет резкой, можно ожидать, что тональность Банка России ужесточится.
Аналитик ЮниКредит Банка Анна Богдюкевич прогнозирует, что в конце 2017 года произойдет удорожание стоимости барреля нефти Brent до 60$. При этом курс нацвалюты вряд ли укрепится выше 59 руб./доллар. Более существенно укрепиться рублю помешают риски неисполнения бюджета и динамика потоков капитала. По мнению аналитика ING Дмитрия Полевого, в 2017 году дорогой нефти не будет. наоборот, цена за баррель снизится до $45.
По единодушному мнению большинства аналитиков, к концу 2017 года можно ожидать падения ключевой ставки до 8–8,5%. По словам Цибанова, столь высокий уровень связывается с не раз озвученными заявлениями Банка России, что значение равновесной реальной процентной ставки должно составлять 2,5–3%, но при переходном периоде, при высоких инфляционных и «не заякоренных» ожиданиях, необходимо поддержать более высокий уровень процентных ставок.
По словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной - на заседании 2 декабря - регулятор не настроен на "быстрое и сейчасное" снижение ключевой ставки. В нынешних условиях низкие ставки могут вызвать рост вложений в доллары, вследствие чего рублю может девальвироваться. Поэтому ЦБ продолжит формирование положительных процентных ставок в экономике. По мнению начальника аналитического управления банка «Зенит» Владимира Евстифеева, как только ставка достигнет однозначного уровня, ЦБ может пойти на сокращение шага ее изменения с 0,5 до 0,25 п.п., чтобы предоставить больше свободы реакции на факторы проинфляционного характера.
По мнению главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, ставка в 2017 году не понизится. Ввиду единовременной выплаты пенсионерам в январе 2017 года и регулярной индексации пенсий с февраля 2017 года, годовая инфляция может уже к будущему лету выйти на уровень 6%. А во второй половине будущего года события могут развиваться по 2-м сценариям. Рост цен на нефть вызовет и увеличение бюджетных расходов, что приведет к созданию инфляционных рисков. падение цен на нефть приведет к еще более быстрому увеличению трат резервного фонда — что закончится необходимостью делать заимствования на внутреннем рынке, стимулируя повышение ставок. В результате, не изменение ставки — более вероятный сценарий развития событий, нежели прежний прогноз ее снижения до 8%.
