Народные облигации будут продаваться по-новому
Возможно изменение условий обращения облигаций федзайма для населения (ОФЗ-н) так, что их продажа будет осуществляться с помощью финансового маркетплейса (проект ЦБ, реализуемый с участниками рынка). Но так как нынешний вид инструмента для этого не приспособлен, ЦБ уже приступил к разработке схемы трансформации ОФЗ-н, которая будет предложена вниманию Минфина и других эмитентов. В случае одобрения схемы рынок отметит появление, по сути, нового финансового инструмента.
Дело в том, что ЦБ и участники рынка начали разработку схемы, благодаря которой станет возможной прямая продажа «народных облигаций» на единой централизованной площадке онлайн-дистрибуции финуслуг — маркетплейсе. Сейчас такой вариант реализации ОФЗ-н невозможен, необходимо изменить некоторые правила обращения. Банк России подтвердил информацию, добавив, что возможность напрямую продавать облигации будет доступна в том числе Минфину и субъектам федерации: решение будет приниматься самими эмитентами.
ОФЗ-н — специнструмент, которым могут воспользоваться граждане для инвестиций. В какой-то степени он аналогичен традиционным облигациям федзайма (ОФЗ), но имеет свои особенности. Невозможно обращение ОФЗ-н на вторичном рынке, в т.ч. проведение сделок с облигациями между агентами, исключение - выкуп облигаций агентом. Физлицам доступно предъявление облигаций к выкупу в любой день до даты их погашения. Сейчас покупка ОФЗ-н возможна только в Сбербанке и ВТБ, хотя Минфин допускал, что список банков-агентов может расшириться.
В настоящее время актуально обращение двух выпусков ОФЗ-н. Размещение первого, в объеме 30 млрд руб., состоялось в апреле 2017 года, его реализовали за 4,5 месяца. К размещению второго выпуска на 15 млрд руб. Минфин приступил в сентябре прошлого года, но по состоянию на 12 марта реализовал меньше 25%. Как уверены эксперты, активность покупателей снизилась из-за того, что упала доходность. По первому выпуску она составляла 8,48–9,25% годовых (до вычета комиссии агенту), а сегодня — всего 7,65% годовых (а с комиссионными выплатами - 7,0–7,4% годовых).
Реализацией проекта маркетплейса при поддержке ЦБ занимаются участники финрынка. Запуск рабочей версии «финансового супермаркета» запланирован на конец этого года. Это будет возможно после законодательного решения вопросов, связанных с быстрыми платежами и удаленной идентификацией клиента на самой платформе. В соответствии с «дорожной картой», на первом этапе потребитель сможет воспользоваться только депозитами. Второй этап проекта - это возможность напрямую покупать государственные и корпоративные облигации.
Нынешний вид ОФЗ-н делает невозможным их размещение на маркетплейсе в силу его особенностей. К примеру, текущая схема такова, что потребителю доступно погашение облигации у агента размещения (Сбербанк и ВТБ), с возвратом себе части инвестиций — стоимости номинала минус комиссия 1,5%. С прямой дистрибуцией на маркетплейсе агент исключается: продажи проходят через своеобразные агрегаторы, по факту — магазины, торгующие финансовыми товарами. Получается, некому будет заниматься погашением бумаг, а у потребителя не будет возможности досрочного возврата вложенных средств, в случае возникновения такой необходимости.
Есть данные, что сейчас предметом обсуждения стало разрешение использования продаваемых через маркетплейс ОФЗ-н в виде залогов, а также перепродажа их физлицам на внебиржевом рынке. К тому же, из-за продаж через маркетплейс ненужным становится и размещение долговых госбумаг для граждан на брокерских счетах, как это делается сейчас. Те есть, по большому счету, сейчас создается новый финансовый инструмент для населения.
Насколько реально повышение спроса на ОФЗ-н через перенаправление дистрибуции из реальных офисов банков в онлайн-каналы — пока неизвестно. Как считает глава департамента управления активами General Invest Денис Горев, изменения, которые сейчас обсуждаются, в частности, по тому, чтобы заменить досрочное погашение возможностью залога, делают схему более тяжелой: инвесторам проще купить ОФЗ у "дискаунт-брокера". Суммой сэкономленных комиссионных посредника при визите на маркетплейс, нельзя компенсировать усложнение процедуры. Но, вполне возможно, что ЦБ придумает, как реализовать нынешний слишком сложный механизм, в упрощенном виде.
