Опустошая кошельки
В течение последнего месяца отмечено существенное сокращение глобальными инвесторами сформированного раньше запаса наличных средств. Оптимистичное настроения вызваны действиями, которые предпринимают центробанки развитых и развивающихся стран, направленные на оказание поддержки национальных экономик, а также надежды на то, что снизятся мировые объемы нефтедобычи.
Судя по проведенному аналитиками Bank of America Merrill Lynch в марте опросу портфельных управляющих, на фоне стабилизации ситуации инвесторы пошли на существенное сокращение запаса наличных средств, который был сформирован в течение предыдущих месяцев. Участниками анкетирования стали представители свыше 200 фондов, управляющих активами в суммарном объеме $591 млрд. По данным опроса, отмечено снижение средней доли наличных до 5,1%, что на порядок меньше 16-летнего максимума, который был установлен в феврале (5,6%). Однако пока показатель остается на уровне - т.е. превышающем среднее значение за период последних 3-х лет (4,8%).
Накопленная ликвидность, в первую очередь, была направлена инвесторами на покупку акций. Как видно по опросу, число управляющих, которые наращивали вложения в акции, на 13% выше числа тех, кто эти вложения сократил. При этом в основном спрос со стороны инвесторов принадлежит акциям компаний Европы. Если за февраль количество управляющих, предпочитающих европейские рынки, было на 36% выше числа тех, кто выражал полярную точку зрения, то в марте этот показатель вырос до 41%.
Как видно из результатов опроса, инвесторы меньше пугают вложения в сырьевые активы и акции компаний развивающихся рынков. В феврале пессимизм был выше на 29%. По своему количеству инвесторы, решившие снизить объем вложений в акции компаний развивающихся рынков, в текущем месяце всего на 11% оказались выше числа тех, кто по-прежнему не утратил веры в этот сегмент. Месяцем раньше перевес был больше в 2 раза. По словам управляющего активами General Invest Валентина Журбы, заявления, сделанные представителями Саудовской Аравии и России о стабилизации нефтедобычи, способствовали росту цен на черное золото, что временно отодвинуло на второй план страхи по поводу, казалось бы, неминуемого банкротства множества игроков на рынке энергоносителей.
Кроме того, опасения инвесторов по поводу вложений в рисковые активы снизились и благодаря тому, что сохранена политика финансового стимулирования экономик со стороны центробанков развитых стран. На минувшей неделе ЕЦБ была обнулена ключевая ставка, снижена депозитная ставка с -0,3% до -0,4%, а также расширена программа выкупа активов ежемесячно до €80 млрд. Участники рынка ожидают, что аналогичные действия предпримет и ожидают и Банк Японии. Более того, по словам аналитика UFG Wealth Management Алексея Потапова, несмотря на позитив данных по безработице в США, инвесторы уже подготовились к очень осторожному подъему ставок ФРС и к не более 2-м повышениям в течение этого года. По мнению портфельного управляющего группы "Тринфико" Дениса Мухина, в качестве поддерживающего фактора выступает и снижение "риска" от Китая - тут сказывается влияние вербальных и фискальных интервенций, предпринимаемых местными властями.
Впрочем, по мнению самих участников рынка, пока разговоры об устойчивости восстановления спроса на рисковые активы слишком преждевременны. Как уверен Валентин Журба, всплеск оптимизма заставил всех быстро забыть, что фундаментальных проблем ни в экономике, ни на нефтяном рынке никто так и не решил, и нам, вероятнее всего, стоит подготовиться к очередному витку коррекции.
