Сокращение объема рынка M&A
Российский рынок слияний и поглощений (M&A) рос недолго. По итогам прошлого года зафиксировано снижение количества сделок и их суммарной стоимости (в валюте США). При этом произошел рост средней стоимости трансакции, побившей рекорд последних 9-летки. Это произошло из-за общего упадка в экономике страны, а также господства на рынке компаний с государственным участием, из-за аппетитов которых увеличивается средняя стоимость трансакций.
Рост российского рынка слияний и поглощений, который длился предыдущие два года, сменил резкий спад, что подтверждается данными нового исследования, проведенного информагентством AK&M. Например, в прошлом году было совершено меньше трансакций (355 сделок), нежели за всю историю статистики, собираемой агентством с 2010 года, что примерно на 27% меньше, чем годом ранее. Коснулось снижение и суммарной стоимости сделок — вместо $51,6 млрд - $42,3 млрд. По словам заместителя генерального директора AK&M Людмилы Ереминой, сегодня в российской экономике начался рост. Компаниям приходится выживать, а не расти. В большей мере движению рынка M&A способствуют банкротства в виде, скорее вынужденных продаж, а не планируемых покупок.
При этом происходит рост средней стоимости сделки. Если вычесть крупнейшие (от $1 млрд), в прошлом году это составило $65,7 млн, что на 33,4% превышает прежний показатель и является рекордным за 9 лет значением. В то же время количественный рост продемонстрировали крупнейшие сделки (от $1 млрд). В прошлом году их заключили 8 шт. (в 2017-м - 7). Среди них рекорд принадлежит санации Промсвязьбанка ($4,25 млрд), второй по величине трансакции на российском рынке M&A после того, как в 2017 году был санирован банк «ФК Открытие». Как сказала Еремина, это связано с тем, что на рынке слияний и поглощений установилось лидерство компаний с участием государства, которые не заинтересованы в мелких сделках. Более того, по словам управляющего партнера экспертной группы Veta Ильи Жарского, важно помнить, что прошлый год был не вполне определенным в плане политики. Пока не прошли президентские выборы, преемственность политической линии не была очевидной. Период с января по март были связаны с очень высокими рисками для принятия решений о слияниях и поглощениях.
Заметна в 2018-м году была и тенденция значительного сокращения объема трансграничных сделок, которые совершали российские инвесторы. Суммарно их число сократилось по сравнению с предыдущим годом в 3 раза (вместо 30 всего 10 сделок), уменьшение суммарной стоимости составило 8 раз (с $19,6 млрд до $2,5 млрд). В то же время произошел заметный - в 2,5 раза - рост объемов сделок зарубежных инвесторов с российскими активами ($11,1 млрд). Причем большая часть ($9,3 млрд) - это активы, физически находящиеся не в России. На что, по словам Ереминой, повлияло усиление санкций, из-за которых российским компаниям приходится распродавать зарубежные активы. И темпы этих распродаж снижаются, так как большую часть непрофильных или убыточных активов компании уже распродали раньше.
Как показали итоги 2017-го года, лидерство по объему сделок M&A осталось за топливно-энергетической отраслью, по итогам прошлого года, первую позицию разделили между строительством и девелопментом. Количество сделок в отрасли показало рост всего на 4,5% (92 трансакции), но с увеличением их суммарной стоимости в 2,4 раза ($8,92 млрд). По словам партнера компании "Вальтер Констракшн" Вадима Тедеева, этот рынок - наиболее надежен в плане инвестирования, когда положение в экономике вкупе с долгосрочными прогнозами по ее развитию не гарантируют роста. У стратегических компаний, инвестирующих в этот сектор, появляется дополнительная страховка, так как они получают высоколиквидный актив, обещающий в перспективе рост стоимости. Причем не скажешь, что под ростом числа сделок подразумевается активность в строительстве или рост количества девелоперских проектов в этом году.
Другая причина количественного роста сделок связана с тем, что к банкам в счет долгов перешли крупные активы. И нельзя сказать, что из-за санкций этот рынок покинули иностранные инвесторы. По словам Тадеева, на долю иностранного участия пришлось 24% от всех сделок, и это можно назвать самым высоким ростом с 2014 года. Крупнейшая сделка на 20 млрд руб., совершенная зарубежными инвесторами, связана с покупкой ТЦ «Ривьера» киргизским инвестиционным фондом KLS Eurasia Venture Fund.
