Третья резервная валюта
Поднебесная долго ждала этого. Кризис 2009 года Китаю удалось пройти легче, с сохранением высоких темпов роста, чего не скажешь о других крупнейших экономиках мира. Именно в то время Китай обогнал Японию, выйдя на второе место по объему ВВП в мире и на третье - по масштабам валютной зоны (вслед за США и еврозоной).
Параллельно была поднята вопрос о том, чтобы пересмотреть квоты для отдельно взятых стран в МВФ, причем фонд выказал идее поддержку, оформив всю необходимую документацию. Но Конгресс США притормозил реализацию этой инициативы.
Итак, 30 ноября т.г. валютную корзину валют Международного валютного фонда дополнила пятая денежная единица - китайский юань, вставший в один ряд с долларом США, евро, японской иеной и британским фунтом стерлингов. Впервые в финансовой истории признали резервной валюту, которая даже не конвертируется в свободном режиме.
Принятие юаня в валютную корзину МВФ – это своего рода компенсация Китаю заминки с увеличением квот (КНР в этой истории - более пострадавшая сторона, так как ее лепта в мировой ВВП велика, в сравнении с другими развивающимися странами). Но если решение по квотам внешне носило очевидный характер, то с валютной корзиной все не так просто.
Как уже было сказано, юань – валюта, не конвертируемая свободно в классическом смысле. До недавних пор существовало жесткое ограничение на пользование юанями за границей, а над обменным курсом осуществлялся жесткий контроль, хотя сегодня финансовая власть Китая допускает колебания юаня на бирже. Пекин осуществил наладку своп-линий с центробанками других стран, стимулировал транзакции в нужных валютах, но движение капитала по-прежнему контролируется. И если посмотреть опубликованный в ноябре план Народного банка Китая, отмена контроля была запланирована на 2020 год.
Вступление в силу решения МВФ намечено на октябрь 2016 года. Юань займет третью позицию по весу валют в корзине (10,92%), это вызовет сокращение доли евро (его вес уменьшится до 30,93% с 37,4%). Крупнейшая доля в корзине сохранится за долларом — 41,73%.
По словам председателя совета директоров МДМ Банка Олега Вьюгина, в будущем, может случиться, что юань сместит фунт и окажется на третьем месте в международных расчетах. Но до тех пор, пока Китай не либерализует движение капитала, инвесторы будут относиться к этому инструменту как к маргинальному. Рано или поздно либерализация случится, Китай уже провозгласил курс на это, но дело в том, что Китай привык мыслить столетиями, поэтому у него большие интервалы между принятием решений.
На исходе лета китайский Центробанк снизил национальную валюту - курс юаня к доллару понизился почти на 3%, но за предыдущий 10-летний период китайской валюте удалось больше чем на 20% укрепиться к доллару.
В целом же первое время Китай, его финансовая система и юань не столкнутся с какими-то большими изменениями. Факт включения в резервную валютную корзину означает, что валюта будет свободно обмениваться на специальные права заимствования (СДР) МВФ. В мире немного товаров и услуг, которые номинированы в СДР, соответственно, и спрос на валюту, нужную компаниям для хеджирования операций такого рода, не столь велик. Как пример-исключение можно сказать разве что об оплате прохода судов через Суэцкий канал, оцениваемой именно в СДР. В целом, резкое увеличение притока капитала в юани или активы после того, как решение МВФ вступит в силу, сомнительно.
Скорее, наоборот: в ближайшей перспективе юань ждет некоторое удешевление. В основном, из-за относительно слабой экономической статистики и сокращения положительного сальдо платежного баланса Китая. Вдобавок, изменения относятся и к правилам торговли юанем. Сегодня китайский Народный банк, как и за рубежом, на старте торгов назначает цену, установленную при совершении последней сделки в предыдущий день. Собственно, это раньше и вызвало 2%-е обесценивание юаня.
Как бы то ни было, Народный банк уже включил в планы плавную девальвацию юаня еще на 3-5% годовых. Этого вполне достаточно, чтобы не ослаб внутренний спрос, и не разозлилась Америка. С другой стороны, таким образом можно относительно мягко следовать тенденциям рынка, не сжигая золотовалютных резервов.
Если же говорить о долгосрочных перспективах юаня, то они более интересны и их сложно предсказать. Многое зависит от того, каким образом Китай воспользуется своей валютой в своих же международных торговых операциях. Сегодня отмечен рост доли юаня в торговле Китая и другими странами— если в 2010 году она была на нулевой отметке, то в 2014 – она достигла 25%. По итогам текущего года этот показатель вырастет примерно до 30%.
По мере того, как будет расширяться циркуляция юаня в торговых сделках Китая, можно будет видеть рост и спроса на него при совершении других транзакций. Тут, разумеется, важно, чтобы была полноценная конвертируемость. Но в данном случае сомнений нет - КНР пойдет именно в этом направлении. И если учесть, что для экономики Китая в ближайшие 10 лет вполне достижим 20%-й мировой уровень и она может встать в один ряд с американской экономикой по текущему обменному курсу, потенциальный спрос на валюту Китая — велик.
В чем хранить деньги простому россиянину?
Теперь самое время вернуться в Россию и задать вполне резонный вопрос – а стоит ли населению инвестировать в валюту Китая? Как считают экономисты и банкиры — этого не следует делать. Юань для рынка России по-прежнему воспринимается экзотической валютой: спрос на нее невелик, а разница в курсах покупки и продажи покрывает возможный доход, даже если он и будет. Вместе с тем, власти Китая могут в очередной раз снизить курс нацвалюты, чтобы простимулировать экономику. Поэтому лучше хранить сбережения в долларах и рублях – таково мнение большинства экспертов, а некоторые выступают за покупку евро. По словам старшего управляющего директора консалтинговой компании «Арбат Капитал» Алексея Голубовича, евро сейчас приблизился ко дну, и можно допустить, что скоро курс евро пойдет в рост.
По мнению главного экономиста финансовой группы БКС Владимира Тихомирова, юань все-таки экзотическая валюта на нашем рынке, потому и спрос на него незначительный. Наряду с тем, того что можно столкнуться с проблемой при поиске банка или обменника, которые бы принимали юани, может оказаться, что разница между курсами покупки и продажи будет существенна, а возможный выигрыш от вложений - нивелирован.
Вдобавок, судя по тенденции последних месяцев, в экономике Китая отмечается замедление. При продолжении этой тенденции есть большой шанс, что юань ослабнет по отношению к другим валютам. Поэтому покупка юаней для сбережений лишена смысла. Для этого больше подойдут рубль и доллар. Хранить сбережения в евро тоже не стоит ввиду его постепенного ослабления. Но и вообще отказываться от хранения в рублях не стоит, ведь часть сбережений мы все равно тратим здесь. Хранить финансы лучше в пропорции 50 на 50%. Тут вряд ли вы что-то выиграете, но и ничего не проиграете.
По мнению Олега Вьюгина, председателя совета директоров МДМ Банка, тот факт, что юань включили в корзину МВФ означает только то, что отныне юань - одна из тех валют, в которых суверенный заемщик может взять у фонда кредит. Но сбережения граждан — это другая тема: если с долларами вы можете поехать в любую страну и обменять его на местную валюту, то юань не настолько универсален. Да, ставки по вкладам в юанях выше, чем по долларовым депозитам, но в валюте Китая есть девальвационный риск. Если человек нуждается в долларах для того, чтобы съездить куда-нибудь или что-то за рубежом купить, понятно, что его корзина должна иметь и валюту США. Если сбережения хранить в пропорции 50 х 50 с нацвалютой, то так можно защитить себя от колебаний курсов. Если же денег немного, и вы не собираетесь в зарубежную поездку, то ограничьтесь рублями: ставки по рублевым вкладам будут раза в 3 выше, чем по долларовым, а спад покупательной способности рубля может произойти при глубоком снижении цен на нефть.
По словам Алексея Голубовича, старшего управляющего директора консалтинговой компании «Арбат Капитал», юань является неконвертируемой валютой, которую, несмотря на то, что она теперь тоже стала резервной валютой, свободно купить или продать в любой стране невозможно. Да и курс юаня в ближайшей перспективе, скорее всего, пойдет на снижение. Чтобы юань стал полноценной валютой и в ней можно было хранить сбережения, важно, чтобы это делали не только сами китайцы, но и остальной мир, или хотя бы большая его часть. Если размер ставок по вкладам в юанях будет хотя бы на 4 п.п. выше, чем по долларовым вкладам, в этом будет смысл. Но если вы - житель Дальнего Востока – а там юань ликвиден в связи с большим объемом челночной торговли, то, наверное, счета в юанях - лучшая альтернатива вкладам в рублях.
Голубович уверен, что в ближайший год наиболее перспективен евро.
Но здесь важно понимание того, что доллар стал популярным не только из-за масштабности реальной экономики США. Спрос на него обеспечивает в числе прочего еще и огромный размер финрынка и, соответственно, ликвидности, вращающейся на нем. Инвесторы в любое время могут прийти в США для выбора любого вида ценных бумаг на своё усмотрение. В европейских странах это более сложно, а в Китае — плюс к этому существует разнообразные ограничения. Поэтому сегодня разговор о том, что юань – это замена доллару, преждевременны. Но, вне всякого сомнения, для самого Китая теперь 30 ноября станет знаменательным днем вступления Поднебесной в члены элитного клуба великих финансовых мировых держав.
